Cicli economici e nuovo ordine mondiale

Parliamo di cicli economici e nuovo ordine mondiale: Come si spostano gli equilibri mondiali in economia?

Cicli economici e nuovo ordine mondiale: sulla cima di un periodo di grande disordine

Ancora una volta voglio trarre spunto da un favoloso articolo postato da Ray Dalio, fondatore di Bridgewater Association e guru della finanza internazionale. Come lui stesso ama ripetere, è importante basarsi su quanto avvenuto in passato per “prevedere” ciò che avverrà in futuro.

Troverete qui il link all’articolo originale con collegamento ad un video animato che descrive in modo inequivocabile le cinque grandi forze che hanno guidato e stanno guidando praticamente tutto:

1) il ciclo del credito/debito/mercato/economia,

2) il ciclo pace/conflitto interno che modella l’ordine interno,

3) il ciclo pace/conflitto esterno che modella l’ordine internazionale,

4) gli eventi naturali (ad esempio, siccità, inondazioni e pandemie)

5) l’inventiva/tecnologia umana.

Questi elementi interagiscono tra loro per guidare praticamente tutto in quello che Ray Dalio definisce “Grande Ciclo. Le lezioni apprese dallo studio della storia lo portano a credere che ci stiamo avviando verso un periodo di grande disordine che comprende turbolenze finanziarie e grandi conflitti all’interno e tra i Paesi.

Un riassunto del grande ciclo

Negli ultimi anni abbiamo osservato una serie di grandi forze che si sono manifestate in proporzioni che non sono mai esistite nelle nostre generazioni, ma che erano esistite in queste proporzioni nel periodo antecedente la seconda guerra mondiale, ovverosia tra il 1930 e il 1945. Grazie a queste considerazioni, Dalio ha studiato le ascese e i declini delle valute di riserva e dei Paesi che le hanno sostenute negli ultimi 500 anni e le ascese e i declini delle dinastie cinesi negli ultimi 2.000 anni.

La conclusione è che le stesse cose accadono sempre per più o meno per le medesime ragioni. In questo modo Dalio è riuscito a creare un un modello di questi cambiamenti. L’ordine mondiale esistente è sull’orlo di tre o cinque dolorosi cambiamenti sismici che, se si verificano, sconvolgeranno gli ordini nazionali e mondiali in modi che non abbiamo mai visto in vita nostra, ma che sono già accaduti molte volte nella storia.

Le cinque grandi forze che si sono intensificate fino a raggiungere livelli coerenti con i grandi cambiamenti passati nell’ordine mondiale e che stanno guidando praticamente tutto sono:

La creazione di enormi quantità di debito acquistate dalle banche centrali attraverso la stampa di moneta e l’acquisto del debito (cioè la monetizzazione del debito) – in altre parole, il governo si finanzia in modo massiccio prendendo in prestito molto e stampando molto denaro.
Grandi conflitti all’interno dei Paesi (ora soprattutto gli Stati Uniti) provocati dal più grande divario di ricchezza e di valori della nostra vita, che sta portando all’emergere di populisti di destra e di sinistra in lotta tra loro.
Grandi conflitti tra Paesi che nascono dall’ascesa di Paesi (ora soprattutto la Cina) che stanno diventando abbastanza potenti da poter sfidare le potenze mondiali esistenti (soprattutto gli Stati Uniti) e l’ordine mondiale (soprattutto l’ordine mondiale americano).
Eventi naturali (siccità, inondazioni e pandemie), ossia il cambiamento climatico.
Cambiamenti tecnologici – ad esempio, la prima e la seconda rivoluzione industriale, l’informatica e Internet, l’intelligenza artificiale.

Ciascuna forza, e soprattutto la loro combinazione, si sta ora manifestando alla massima ampiezza dal periodo 1930-45 e a livelli di grandezza simili a quelli che esistevano poco prima delle precedenti rotture e dei cambiamenti sismici negli ordini nazionali e mondiali. Consultate il video animato che vi ho consigliato in precedenza per poter cogliere altri spunti.

La linea inclinata verso l’alto rappresenta i progressi evolutivi della conoscenza e delle tecnologie. Grazie a questi progressi, la produttività e il tenore di vita sono migliorati molto nel tempo. Ciò è dimostrato dalla maggior parte delle statistiche, come i redditi reali pro capite, le aspettative di vita e i livelli di nutrizione e assistenza sanitaria. Sebbene la linea abbia una rappresentazione costante verso l’alto, il tasso di apprendimento e di avanzamento varia.

Per quanto riguarda ciò che sta accadendo ora, è ovvio per me e per la maggior parte delle persone che seguono queste cose che il mondo è sull’orlo di uno dei più grandi cambiamenti di sempre, dovuto principalmente ai progressi dell’intelligenza artificiale. Tali cambiamenti hanno sempre avuto e avranno certamente grandi conseguenze, molto difficili da prevedere con precisione. Se gestiti bene, possono produrre grandi progressi in termini di produttività; se non gestiti bene, possono aumentare la turbolenza.

Le due linee ondulate sul grafico che si muovono intorno alla linea di tendenza evolutiva rappresentano i due cicli più importanti. La linea più sottile rappresenta il ciclo del debito a breve termine, che in passato è durato in media circa sette anni (con tolleranza di 3 anni), mentre quella più grande rappresenta il ciclo del debito a lungo termine, che è durato in media circa dai 50 ai 75 anni. Questi cambiamenti economico-finanziari sono stati accompagnati da cambiamenti politici all’interno dei Paesi e da cambiamenti geopolitici tra i Paesi.

In particolare, il ciclo più piccolo e a breve termine rappresentato dalla linea di demarcazione è dovuto principalmente al ciclo a breve termine del credito/debito/mercato/economia (noto anche come ciclo economico) e ai cambiamenti politici che lo accompagnano. Il ciclo consiste in periodi di

debolezza economica e calo dell’inflazione, che chiamiamo recessioni, che portano a
banche centrali che stimolano la crescita del credito e la crescita economica, che alla fine portano
inflazione, che porta a
banche centrali che stringono la moneta e il credito, che causano
problemi di credito/debito/mercato/economici che portano alle recessioni.

Siamo ora nella fase di stretta monetaria per combattere l’inflazione di questo ciclo, appena prima della contrazione economica che probabilmente renderà difficile il prossimo anno o due per l’economia. Il ciclo politico a breve termine si muove in modo vagamente sincronizzato con il ciclo a breve termine del credito/debito/mercato/economia. Per quanto riguarda la direzione di questi cicli, quello finanziario/economico è probabilmente diretto verso un periodo di debolezza, mentre quello politico è diretto verso gli anni dei cicli elettorali, soprattutto il 2024 negli Stati Uniti e a Taiwan, perché queste elezioni americane saranno probabilmente turbolente e determinanti.

Nel corso della storia, questi cicli a breve termine si sono accumulati in grandi cicli a lungo termine (della durata media di 50-75 anni) in cui

le attività e le passività del debito sono cresciute a livelli insostenibili, il che ha reso necessarie grandi ristrutturazioni economico-finanziarie e nuovi ordini finanziari,
la ricchezza, i valori e i divari politici sono cresciuti a livelli insostenibili, il che ha fatto crollare gli ordini politici nazionali, e
si è verificato il declino dei paesi potenti più vecchi e dei loro ordini rispetto ai paesi potenti più recenti e ai loro ordini. Insieme, queste tre forze hanno portato a grandi cambiamenti finanziari, politici e geopolitici negli ordini mondiali.

Dal punto di vista finanziario, i cambiamenti sismici hanno sempre preso la forma di debiti troppo grandi che non potevano essere pagati con denaro reale, quindi c’è stata una forte stampa di denaro e problemi di debito che hanno portato a grandi ristrutturazioni del debito attraverso la svalutazione e la monetizzazione del debito.

In passato, ciò è stato tipicamente accompagnato da una più ampia ristrutturazione degli ordini nazionali e/o mondiali e/o da spostamenti geopolitici. In questi momenti si sono verificati anche grandi spostamenti politici interni e geopolitici internazionali, poiché i problemi economici, i problemi politici interni e i problemi geopolitici esterni hanno creato la tempesta perfetta che ha portato a spostamenti e ristrutturazioni sismiche degli ordini finanziari, interni e mondiali. La linea del Grande Ciclo che precipita nel grafico rappresenta il grande crollo del vecchio ordine che porta alla ristrutturazione per creare il nuovo ordine.

Dove siamo nel grande ciclo e dove siamo diretti?

L’ultimo grande cambiamento sismico nell’ordine mondiale ha avuto luogo nel periodo di depressione e guerra del 1930-45. Subito dopo la sua fine, sono iniziati i nuovi ordini monetari, politici e geopolitici mondiali.
Dal 1945 ci sono stati 12 cicli e mezzo di credito/debito/mercato/economia e le relative oscillazioni cicliche politiche. Ora siamo circa a metà del 13° ciclo del debito a breve termine. Questo è il momento in cui l’inasprimento per combattere l’inflazione sta causando un crollo nei mercati finanziari e poco prima della parte di contrazione economica del ciclo.

Guardando al ciclo del debito a lungo termine, i livelli di attività e passività del debito sono diventati insostenibilmente alti grazie a finanze non solide, e si prevede che i debiti aumenteranno a tal punto da dover essere acquistati dalle banche centrali (che a loro volta sono prossime ad avere un patrimonio netto negativo a causa delle ingenti perdite sui debiti che hanno già acquistato).

Date queste condizioni, sembra che i tassi d’interesse sufficientemente alti (e la moneta e il credito sufficientemente stretti) per combattere l’inflazione e fornire ai prestatori-creditori rendimenti reali adeguati saranno insopportabilmente alti per i mutuatari-debitori. Ciò significa che il sistema è vicino al punto in cui saranno necessarie grandi ristrutturazioni. Naturalmente, i debitori e i creditori interessati varieranno. Approfondiremo l’argomento in un post successivo.

Per quanto riguarda le circostanze politiche interne, nella maggior parte dei Paesi (soprattutto negli Stati Uniti) si è assistito a un crescente estremismo populista e a una contrazione del centro (che è ancora la maggioranza). Questo, come è avvenuto nel corso della storia, è dovuto a grandi divari di ricchezza e di valori che portano una percentuale significativa della popolazione votante a volere leader politici che combattano e vincano per loro e a rifiutare quelli che scendono a compromessi.

Secondo la maggior parte delle misure, gli Stati Uniti si trovano chiaramente nella fase 5 (“Quando ci sono cattive condizioni finanziarie e conflitti intensi”) del ciclo dell’ordine interno spiegato alle pagine 167-83 di Principles for Dealing with the Changing World Order di Ray Dalio, che precede di poco una sorta di lotta incontrollata o una forma di guerra civile.

Per quanto riguarda il futuro, gli Stati Uniti entreranno in un grande anno elettorale in cui 33 seggi del Senato, la presidenza e il controllo della Camera saranno contesi da una serie di candidati populisti e probabilmente si svolgeranno in condizioni economiche sfavorevoli, quindi gli scontri saranno feroci. Sarà rischioso. Il rispetto delle regole e il compromesso, necessari per far funzionare le democrazie, saranno messi alla prova. Poiché i populisti sono così impegnati a vincere a tutti i costi e non sono disposti a scendere a compromessi, sono più probabili battaglie più intense del previsto.

Ognuna di queste forze fa parte del sistema. Ad esempio, l’aumento del tetto del debito non andrà così liscio come la maggior parte delle persone si aspetta e probabilmente diventerà una grande questione elettorale che dividerà il Paese perché entrambe le parti lotteranno per le vittorie e saranno meno disposte al compromesso. Inoltre, in questo anno elettorale, l’aggressività nei confronti della Cina si intensificherà perché quasi tutti sono contrari alla Cina, quindi i candidati vorranno superarsi l’un l’altro con le loro critiche alla Cina.

È probabile che i leader statunitensi e taiwanesi continuino a impegnarsi, il che, insieme alle audizioni del Gallagher House Select Committee on the Chinese Communist Party, spingerà il conflitto USA-Cina sempre più vicino all’orlo del baratro (o oltre). Andremo ad approfondire anche questo in un prossimo post.

Per quanto riguarda gli eventi naturali, pur essendo più un jolly, è più probabile che siano costosi e dannosi nei prossimi cinque-dieci anni, con l’intensificarsi degli impatti del cambiamento climatico.
Quindi quattro di queste cinque grandi forze (quella finanziaria, quella dei conflitti interni, quella dei conflitti esterni e quella degli eventi naturali) sembrano avere maggiori probabilità di essere dolorose perturbazioni dell’ordine mondiale. La quinta, l’inventiva umana e la tecnologia, sarà probabilmente un grande perturbatore, anche se è difficile dire in che modo.

Quando queste forze si uniscono nelle proporzioni che stiamo vedendo, la storia ha dimostrato che è probabile che si verifichino cambiamenti sismici negli ordini finanziari, negli ordini interni e negli ordini mondiali. Per questi motivi, dovremmo collocarci all’apice del ciclo, come da immagine sopra esposta.

In altre parole, Dalio ha pochi dubbi sul fatto che l’ordine mondiale esistente stia cambiando rapidamente in modi impegnativi e che le persone che vivono con la convinzione che le cose funzioneranno nei modi ordinati a cui si sono abituate saranno scioccate da questi cambiamenti a venire.

Conclusioni

In sintesi:

il mondo sta certamente cambiando e certamente cambierà in modo drammatico
il successo di questo cambiamento dipenderà da come i cambiamenti saranno gestiti. Se le persone che hanno le mani sulle leve del potere superano la loro tendenza a concentrarsi sulla lotta per massimizzare i propri benefici e si concentrano invece sulla collaborazione per fare ciò che è meglio per l’insieme e dividere bene la torta, gli ordini finanziari/economici, politici interni e geopolitici internazionali possono cambiare in modo pacifico per creare un ordine mondiale migliore per la maggior parte delle persone.

Presumibilmente vogliamo questo, quindi dovremmo essere fortemente contrari alla guerra e favorevoli al perseguimento bipartisan di ciò che è meglio per la maggior parte delle persone. Tuttavia, alcuni obietteranno che questa prospettiva è troppo idealistica e che dovremmo essere più realistici su ciò che è probabile e pianificare di conseguenza.

Sono d’accordo sul fatto che la storia ha dimostrato che il perseguimento dell’interesse personale si è rivelato una forza più potente del perseguimento degli interessi collettivi e che c’è una buona probabilità che il passaggio a un pensiero di livello superiore e a risultati migliori sia improbabile, quindi dovremmo anche essere preparati al peggio. Se siamo preparati al peggio, ce la caveremo.